永华金融新闻资讯：货币政策分化大势所趋_永华证券

相对于美联储未明说但大致轮廓已现的货币政策路径，欧洲央行行长拉加德在杰克逊霍尔全球央行年会上的发言更为谨慎。

拉加德并未透露9月欧洲央行是否会继续加息，而是描述了一个“不确定的时代”，她强调各国央行需要为经济提供锚点，确保物价稳定与各自的使命相符。

为使通胀回落至目标水平，拉加德表示：“在当前环境下，对欧洲央行来说，这意味着将利率设定在足够具有限制性的水平，维持必要长的时间，以使通胀率及时回落至2%的中期目标。”

事实上，拉加德和鲍威尔言论的微妙差异背后折射了欧元区和美国不同的经济和通胀格局。尽管欧元区经济目前勉强避开了衰退，但仍处在衰退边缘，而美国经济却呈现了更强的韧性。通胀方面，欧元区7月CPI仍处在5%以上，而美国已进入“3时代”。

国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃预计，在大多数主要央行官员去年都忙于收紧信用环境以减缓价格涨势之后，全球货币政策将出现分化，例如，美国经济增速快于欧盟，货币政策也出现一些分化。

在本轮加息周期中，美联储已暴力加息525个基点，而欧洲央行仅加息425个基点，整整比美联储低了100个基点。

展望未来，欧洲央行需要等待最新的8月CPI数据来决定9月是否加息。但不管欧洲央行9月是否暂停加息，本轮加息周期大概率尚未结束，欧洲央行后续或仍将择机谨慎加息。

在杰克逊霍尔央行年会上，欧洲央行管委、德国央行行长Joachim Nagel表示，他不确信通胀得到控制的程度足以停止加息，货币政策决定取决于未来几周的更多数据。“我们不应忘记现在的通胀率仍在5%左右，还是太高了，欧洲央行的目标是2%，所以还有一些路要走。”

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